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  本書的主要對象,是一般的小額投資人。可是,本書討論的內容,顯然也有助於其他人,包括:企業管理階層、投資銀行家、經濟學家、金融學者、會計師、律師……等。很多人認為,本書是直接反對金融學術理論;在某種程度內,情況確實如此。

掌握以下幾個基本觀念後就很容易了解本書的內容。

  • 除了風險套利之外,本書沒有討論短線交易。就本書而言所謂風險套利,是指相對明確時間內存在的相對明確發展。
  • 價值投資的目標,是決定企業的價值,以及企業的可能動態發展,完全不考慮該企業普通股的交易價格。反之,其他消極型投資學派(passive investing disciplines)通常都試圖預測普通股在小額投資市場的交易價格。
  • 價值投資不認為公司與其股東之間存在實體統合關係(substantive consolidation)。公司是獨立存在的個體,有別於其股東。
  • 所有的財務關係,包括公司、管理階層與股東之間的關係在內,都是共同利益與利益衝突的結合。
  • 企業價值的評估是一項非常複雜的程序,涉及資源的量與質和長期財務創造。致於其他投資學派,價值評估特別重視流量—不論盈餘或現金—折現值的預測。
  • 控制型證券與小型投資市場證券,基本上是兩種不同的商品,由不同的人們在不同的市場進行交易,採用的價值評估方法也不同。
  • 所有的市場都傾向於展現效率;雖然大多數市場都不能瞬間呈現效率。請注意,大多數市場的大多數參與者,都能夠持續賺取超額利潤。

作者簡介

Martin J.Whitman

  財務分析師,擔任第三大道價值基金(Third Avenue Value Found)與第三大道小型股基金公司(Third Avenue Small Cap Value Found)的董事長、執行長與基金經理人,也擔任耶魯大學管理學院講座。

 

  • 原文作者:Martin J.Whitman
  • 譯者:黃嘉斌
  • 出版社:寰宇    新功能介紹
  • 出版日期:2003/01/30
  • 語言:繁體中文

 

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▲葉常菁遭解任智擎生技總經理職務。(圖/智擎官網)

記者姚惠茹/台北報導

智擎(4152)今天(13日)召開股東會改選董事,最終結果由持股15.54%的大股東東洋,取得3席董事、2席獨董,佔9席董事過半席次,並在晚間公告解任葉常菁總經理職務,由台灣東洋製藥研發中心副總經理暨殷漢生技董事長胡宇方接任,正式為經營權之爭畫下句點。

葉常菁表示,已經在股東會後遞出辭呈,接下來會繼續擔任智擎董事,而東洋方面則回應,雖然有收到辭呈,但要到7月12日生效,因此智擎董事會決議解任葉常菁的總座職務,並選出東洋製劑研發中心副總經理胡宇方接任總經理一職。

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▲讀賣巨人陽岱鋼。(圖/記者季相儒攝) 記者歐建智/綜合報導 日本職棒讀賣巨人隊今天(17日)在客場出戰養樂多隊,旅日外野手陽岱鋼擔任先發5棒右外野手,陽岱鋼隔1天再度先發。 巨人隊目前5連勝,今年是對戰養樂多3連戰最後一戰,拚戰6連勝以及3連戰橫掃。 陽岱鋼在15日對戰養樂多,擔任先發第5棒,繳出5打數3安打,打擊率突破3成,升至0.307。16日再戰養樂多,陽岱鋼未先發,僅在9局上替補守備,巨人最終取得5連勝。 今天比賽陽岱鋼擔任先發5棒右外野手,尋求打擊率再往上提升,可以有更多機會先發。

▲男生和閨蜜好到可以同躺一張床。示意圖,與本文無關。(圖/ETtoday新聞雲資料庫) 網搜小組/綜合報導 一名女網友最近認識一個男生,雙方互有好感,也會相約出遊,沒想到在聊天中,對方竟透露自己有非常好的閨蜜,甚至不諱言「好到可以躺一張床」。一席話讓網友們全傻眼,認為男方只是在找備胎,而這種打預防針的做法,說穿了就是「太貪心」。 女網友在「爆怨公社」提到,曖昧男生自爆,有一個非常好的女性朋友,好到是可以躺一張床,而兩人也真的一起到外縣市玩過,不過是同住一間分床睡。 請繼續往下閱讀...


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